今年以來國家出臺了很多刺激政策， 如國企改革、 鐵路改革、金融改革、 電力改革等等。從今年以來中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的四次會議來看，第一、二次會議主要完善了深改組的一系列規(guī)章和準(zhǔn)則，就更細(xì)化的改革領(lǐng)域制定了實(shí)施方案；第三、四次會議則顯示改革工作進(jìn)入了細(xì)化進(jìn)程，審議了包括財(cái)稅、戶籍、司法、央企薪酬、考試招生等議題。改革從宏觀到微觀，從整體到具體的思路非常清晰。可以預(yù)期，未來改革將繼續(xù)深入，相關(guān)改革措施將陸續(xù)出臺。 

　　而從目前市場來看，備受資金青睞的最大主題是由改革帶來的政策紅利，改革預(yù)期持續(xù)推動的軍工板塊、國企改革、油氣改革以及電力改革等題材股紛紛飆漲。 

　　值得注意的是，近兩年來應(yīng)該說電力改革這個問題又被提到了一個非常重要的位置，特別是新一屆政府上臺之后提出市場形成力量的要求，更加明確了電力市場改革的方向。9月10日，國家能源局公告稱：“按照國務(wù)院關(guān)于加快電力改革步伐，推動供求雙方直接交易的總體要求……近日有關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)了《廣東電力大用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易深化試點(diǎn)工作方案》，正式啟動廣東省電力直接交易深度試點(diǎn)工作”。國泰君安認(rèn)為，新電改這十年一遇的行業(yè)性轉(zhuǎn)折，必將改變現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)部、上下游間的利益格局，進(jìn)而對未來若干年的行業(yè)發(fā)展方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。水電行業(yè)、地方小型電網(wǎng)企業(yè)以及電力大用戶將是新電改中最大受益主體，這些長期受非市場化力量桎梏的領(lǐng)域?qū)⒃谑袌龌七M(jìn)過程中釋放出應(yīng)有的活力。 

　　從歷史上來看，2003年第一次電力改革后，至今遺留的問題主要是最難突破的電價(jià)和電力市場，其余的市場化改革基本完成，在2008-2009年，該問題集中爆發(fā)，在高煤價(jià)的壓制下，發(fā)電企業(yè)全行業(yè)虧損，目前，一次電改遺留的問題已經(jīng)威脅到電力工業(yè)安全和穩(wěn)定的程度，再次改革刻不容緩。 

　　國家電網(wǎng)尹博士表示，電力市場改革面臨的瓶頸主要有兩個，歸結(jié)到一點(diǎn)就是機(jī)制目前還不完善：第一點(diǎn)是目前缺乏開放的市場競爭機(jī)制；第二個就是比較核心的問題——電價(jià)形成機(jī)制目前還缺乏科學(xué)合理的電價(jià)形成機(jī)制。 

　　因此，國家正將大力度推動電力板塊體制改革、國企改革和反腐力度，制約行業(yè)發(fā)展的體制問題或?qū)⒉粩嗟玫浇鉀Q或改良，如直供電、輸配分離、煤電外送基地建設(shè)等都將加速推進(jìn)。電力行業(yè)改革推進(jìn)加速，有利于提高發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營積極性，特別是利好行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展壯大。 

　　海通證券廣西分公司高端客戶總部業(yè)務(wù)總監(jiān)鄧欽華分析，從國家能源局公告來看，以大用戶直購電深化試點(diǎn)為起點(diǎn)，新一輪電改雖然尚未定稿，但已緩緩起航。但是，目前尚未明確的是電力交易、調(diào)度職能是否從電網(wǎng)獨(dú)立出來，以及輸電、配電價(jià)格的形成方法等。從長遠(yuǎn)來看，新電改啟動將改變現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)部、上下游間的利益格局，水電行業(yè)、地方小型電網(wǎng)企業(yè)將成為受益主體，但目前主要還是“炒預(yù)期”。 

　　從現(xiàn)階段的改革試點(diǎn)看，以大用戶直購電為代表的電力改革范圍正在擴(kuò)大。所謂大用戶直購電就是發(fā)電廠與用戶商定交易價(jià)格，改變傳統(tǒng)的電力交易方式。去年以來，多地直購電方案出臺，交易電量不斷擴(kuò)大。 

      電力行業(yè)的漸進(jìn)性體制改革是大概率事件，中銀國際預(yù)計(jì)售電側(cè)改革可能先行，民營企業(yè)的準(zhǔn)入有望為用戶側(cè)增添活力。預(yù)計(jì)一部分具有較強(qiáng)電網(wǎng)資產(chǎn)、有擴(kuò)張能力、管理水平好的公用事業(yè)企業(yè)；產(chǎn)品貼著終端與用戶，兼具渠道關(guān)系、資金實(shí)力、具有產(chǎn)品儲備的設(shè)備企業(yè)；以及資產(chǎn)輕、轉(zhuǎn)向快，對電力行業(yè)非常熟悉的軟件企業(yè)等三類企業(yè)有望受益。值得注意的是，電力體制改革可能與國有企業(yè)（特別是地方國企）的改革并行。  

　　從媒體披露的新一輪電力體制改革內(nèi)容包括：電網(wǎng)要逐步退出售電；電網(wǎng)財(cái)務(wù)或調(diào)度擇其一獨(dú)立；電價(jià)市場化方面則是建立多買多賣的電力市場，通過大用戶直購試點(diǎn)放開上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)?？偟膩砜矗悍桨钢形磥黼娋W(wǎng)在電力工業(yè)中的核心地位將下降，而發(fā)電公司和電力用戶的地位將相應(yīng)上升；發(fā)電企業(yè)經(jīng)營模式將由成本控制型企業(yè)變?yōu)槭袌鲂推髽I(yè)，各公司的發(fā)展戰(zhàn)略將出現(xiàn)分化。 

　　售電側(cè)改革：新一輪電力體制改革將可能從售電側(cè)改革起步，形式可能為大用戶直供電和成立銷售公司，受益最大的都是用戶，受到?jīng)_擊最大的將是電網(wǎng)企業(yè)。 

　　對于發(fā)電企業(yè)來說，售電側(cè)改革可能提高利用小時(shí)，但是面臨上網(wǎng)電價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)，擁有成本優(yōu)勢的內(nèi)蒙華電、京能熱電、金山股份等可能更為受益。 

　　對小電網(wǎng)公司來說，售電側(cè)改革有利于進(jìn)行市場擴(kuò)張和降低購電成本，但其原有售電區(qū)域可能受到侵蝕。上市公司中的天富熱電、涪陵電力、郴電國際、岷江水電、西昌電力、明星電力可能受益。 

　　國企改革：電力企業(yè)基本都是國有資產(chǎn)控股，在混合所有制改革大方向下，可能一些國有電力企業(yè)將向民營企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，甚至轉(zhuǎn)讓控股權(quán)都是有可能的。大部分的央企和省一級的國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓控股股權(quán)的可能性較低，但是會允許民營參股，新能泰山、吉電股份、長源電力、華銀電力等存在轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的可能。省級以下國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的可能性較大，特別是業(yè)績較差和成長前景一般的公司，包括深南電、寧波熱電、紅陽能源、大連熱電、閩東電力、韶能股份、廣安愛眾等。 

　　水電公司電價(jià)逐步提高：水電上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制的完善和大型水電增值稅政策的推出，預(yù)示著政府正在逐步梳理水電上網(wǎng)價(jià)格。從趨勢上來看，未來水電行業(yè)的電價(jià)會逐步提高，現(xiàn)在的水電上市公司將明顯受益，安信證券建議重點(diǎn)關(guān)注川投能源、桂冠電力、黔源電力、梅雁吉祥。 

　　火電公司受益于西電東送：根據(jù)政府指導(dǎo)意見，未來燃煤電廠新增裝機(jī)將以電力外送為主，處于新疆、內(nèi)蒙古、山西、等地的火電公司有望受益于西電東送，主要公司包括金山股份、內(nèi)蒙華電、漳澤電力、京能電力等。